而有些公司数次或者多次增发股票后，青少其市值和股价却不断下跌，甚至沦为仙股或退市（在美股和港股市场上有很多这样的案例）。

我们构建的这个新的共同微观基础就是货币即国家股权，年陷分析工具为合约理论。例如，成瘾美国在第二次世界大战期间，成瘾在应对2008年全球金融危机期间，以及应对2020年新冠疫情危机期间，通过大幅增加货币供应量，使美国的经济实力大为增强。

在面临金融危机时，青少这些国家无法靠增发本国货币（国家层面的股权增发）来偿付国家层面的内债（国内股权置换）。欧元区国家1999年同时放弃本国货币，年陷这就从国家层面实施了股转债。帕特里克·博尔顿、成瘾黄海洲/文我们两位作者相识于30年前的伦敦经济学院（LSE）。

基于我们提出的新微观基础，青少宏观经济学中的最优货币供给问题变成了公司金融中的最优投资问题，青少由此我们更全面地分析了最优货币供给问题，从中得出了全新的认知，并回答了中国如何在改革开放后的40多年里通过创造性货币供给解决高速发展的融资问题，实现经济繁荣。通过与世界多国宏观和货币政策管理层的交流与讨论，年陷从资本市场的角度近距离观察市场对宏观和货币政策的反应，年陷同时分析中国与一些新兴市场国家的快速发展、1997年亚洲金融危机、2008年全球金融危机和2020年全球新冠疫情危机，进而做出相应判断。

莫迪利亚尼—米勒定理虽然发端于公司金融，成瘾却也贯穿于货币理论和国际金融理论。

在伦敦经济学院，青少我们都曾有幸与查尔斯·古德哈特（CharlesGoodhart）、青少默文·金（MervynKing，后来曾任英格兰银行行长）、马赛厄斯·德瓦特里庞（MathiasDewatripont，后来曾任比利时中央银行副行长）、奥利弗·哈特（OliverHart，2016年诺奖得主）、马丁·黑尔维格（MartinHellwig）、清泷信宏（NobuhiroKiyotaki）、约翰·穆尔（JohnMoore）、申铉松（Hyun-SongShin）等就货币理论、国际金融和政策实践有过深入的交流、讨论与合作。上世纪80年代，年陷在厦门工作期间，习近平上高山、进海岛、下农村、入农户，深入基层调研。

没料到这次走得这麼匆忙，成瘾心裏很遗憾接下来，青少还将视乎市场需求，进一步增加供港水产的种类与货量。

由于赴港时间缩短了，年陷水产品质量好很多，预计今年订单量增长20%至30%，黄经理说。成瘾图：港珠澳大桥海关关员正在对供港鲜活水产品进行查验。

(责任编辑：合川市)